Pour sa première opération sur le marché international obligataire, la République démocratique du Congo (RDC) prévoit désormais de lever 750 millions de dollars, affirme l’agence de presse américaine Bloomberg, après un entretien, le 22 janvier 2026, avec le ministre des Finances, Doudou Fwamba Likunde (photo). Le pays réduit ainsi de moitié ses ambitions. En août dernier, le ministre avait obtenu du Conseil des ministres l’autorisation de préparer une première émission d’eurobond d’un montant de 1,5 milliard de dollars.

À l’analyse, le pays ne renoncerait pas à mobiliser 1,5 milliard de dollars. Mais cet objectif devrait désormais se réaliser en plusieurs opérations : « Nous avons donc l’intention d’émettre un premier eurobond, un deuxième, un troisième, un quatrième, indéfiniment », a déclaré, sans indiquer de calendrier précis, Doudou Fwamba, selon des propos rapportés par Bloomberg.

Dans son article, l’agence de presse américaine n’explique pas ce qui apparaît comme un changement de stratégie. Mais dans son dernier rapport sur le pays, paru mi-janvier, le Fonds monétaire international (FMI) annonçait déjà que « les autorités pourraient réduire leurs ambitions initiales ». L’émission dépend des conditions de marché et de l’identification de projets à fort rendement, justifie le FMI, qui supervise la mise en œuvre en RDC d’un programme économique et financier triennal, lancé en 2025, après un précédent programme.

Selon plusieurs analystes, les conditions de marché actuelles sont favorables : les écarts de rendement des dettes souveraines africaines en dollars se sont resserrés et atteignent leurs niveaux les plus bas depuis plusieurs années. Mais pour la RDC, primo-émetteur noté spéculatif, les investisseurs devraient exiger des taux d’intérêt atteignant les deux chiffres, en fonction de la maturité des titres, qui reste pour l’instant inconnue.

Préparatifs à « un stade préliminaire »

Cette perspective pourrait justifier la prudence du pays, qui dit rechercher des conditions garantissant la « soutenabilité budgétaire ». Cela est d’autant plus important que le FMI estime que « toute émission entraînera un recalibrage du programme (…) afin de préserver la soutenabilité de la dette et d’assurer une utilisation transparente et efficiente des fonds levés ». En d’autres termes, explique une source interne : « l’eurobond est possible, mais sous conditions de discipline budgétaire et de gouvernance ».

Pour l’heure, le FMI estime que « le travail en est à un stade préliminaire » et qu’« une émission avant la mi-2026 est peu probable », en raison des exigences de due diligence, des échanges avec les investisseurs et des contraintes d’approbation parlementaire. Les autorités se sont engagées auprès du FMI à solliciter « l’approbation préalable du Parlement avant toute émission ». Le gouvernement s’est donné jusqu’au 30 juin pour réaliser l’opération. Bloomberg évoque, de son côté, le mois d’avril.

Selon le ministre des Finances, le gouvernement travaille encore sur la maturité des obligations et n’a tenu pour l’instant que des réunions préliminaires avec des investisseurs institutionnels, dont BlackRock Inc., Finisterre Capital, Amundi Group, ou encore JP Morgan. Néanmoins, les institutions appelées à conduire l’opération seraient déjà identifiées.

D’après Bloomberg, Citigroup piloterait l’opération avec l’appui de Rawbank SA, tandis que Rothschild & Co. et White & Case LLP interviendraient sur la structuration (conseil financier et conseil juridique). Dans l’état actuel des informations publiques, le rôle exact de Rawbank n’est pas détaillé : il n’est pas précisé s’il s’agit d’un rôle de co-arrangeur, de banque locale de référence (paiements, comptes de séquestre, logistique locale), de soutien au marketing investisseurs ou d’un appui plus technique dans la préparation des documents.

Pierre Mukoko

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